浅议企业财务风险传导

中图分类号F275文献标识A文章编号1009-4202(2011)10-000-02

如何对企业财务风险进行防范,是风险管理研究的重内容。本文论述了企业财务风险传导的风险特征、企业财务风险传导的路径及企业财务风险的传导效应。
关键词企业财务风险传导特征路径效应

企业财务风险是在企业筹措资金、使用资金等一系列活动过程中产生和扩大的,并且具有很强的传导性。企业财务风险的界定存在狭义和广义之分。狭义的财务风险仅指企业全部资本中,由债务资本比率的变化所引致的风险,这一风险可以通过调整企业的资本结构加以控制,一般指企业筹资过程中产生的风险。而广义的财务风险本质上是一种微观经济风险,它是企业在特定的客观环境下和特定的期间内,在生产经营过程中,由于受企业内外部不确定性因素的作用,使得企业资金运动的效率降低和连续性中断,进而使企业的实际经营成果与预计目标发生背离,从而对企业的生存、发展和盈利目标产生负面影响或不利结果的可能性。企业财务风险传导是指存在于企业外部环境和内部系统中的风险源所释放的财务风险,依托于一定的载体,经由一定的路径或渠道,传导和蔓延到企业生产经营的各个业务功能节点和业务流程,甚至整个利益链企业网络,从而造成企业生产经营活动偏离预期目标而遭受损失的过程。笔者通过分析企业财务传导的风险特征,论述了企业财务风险传导路径及企业财务风险传导效应。
一、企业财务风险传导的风险特征
由于企业经营活动的多元化和复杂化,企业财务风险的表现形式也日益复杂。若以企业资金运动过程为基础,对财务风险的不同表现形式进行细分,财务风险可以分为这样几种不同的形式
(一)资金筹集风险
在金融市场发达的情况下,不同筹资渠道、不同筹资方式的筹资难度、筹资成本以及各种筹资方式所筹资金的弹性大小、功能宽窄、资本结构的合理度都会影响企业的筹资数量、时机以及资本结构目标,从而使企业面临风险。资金筹集风险突出地表现为筹资数量不当风险、筹资时机不当风险以及资本结构恶化风险。
(二)资金使用风险
在资金数量一定的情况下,企业的任务是合理配置有限的资金资源,尽量管好用好资金资源,充分发挥其作用,以提高企业的收益。资金使用主包括三个方面一是现有资金的配置;二是内部投资;三是对外投资。由于企业财务活动环境、外部环境的复杂性,企业在运用资金过程中也存在着风险。
(三)资金回收风险
回收资金是企业财务活动的重内容,也是企业资金不断循环周转的至关重的一环。以资金回收为载体的财务风险主包括以下几种具体情况结算资金回收风险;投资回收风险;预付、出借资金回收风险;外汇风险;对外担保风险。
(四)资金分配风险
资金分配主表现为税后利润在投资者和企业留用之间的划分。不同的分配指导思想会导致不同的分配结果。就风险而言,主体现在分配后形成的新的资本结构方面。
二、企业财务风险传导的路径
企业财务风险传导在财务关系网络中是普遍存在的。可将企业财务风险传导分为以下层次第一,企业内部层次的风险传导,如筹资、投资、营运、利润分配环节间的财务风险传导。第二,企业供应链层次的风险传导,如企业与其供应商或客户之间的风险传导。第三,企业外部层次的间接的风险传导,即具有间接利益关系的企业间的风险传导。如企业与客户的客户、供应商的供应商之间的风险传导。据此,将财务风险传导路径具体细分为
(一)部门间直接的风险传导
企业各部门之间紧密的业务联系可以提高企业运作效率,但由于各自受利益驱动或联系不紧密,导致信息不畅通,可能会使一个部门产生的风险传导到另一个部门。如筹资环节与营运环节就有着直接联系,如果发生筹资风险,自然没有足够的资金购买生产素,产生营运风险。
(二)部门间间接的风险传导
部门之间也存在间接关系,会使一个部门的风险经由一定路径传导到另一个部门。如筹资环节与利润分配环节看似没有直接联系,但筹资风险直接导致营运风险,而营运风险又导致利润分配风险的产生。
(三)企业与外部企业间直接的风险传导
财务风险传导体系中,以某个企业为研究对象(本文将它称为核心企业),其与外部系统会发生直接利益关系,如企业与其供应商和销售商之间的关系。两个系统中,其中一个系统产生的风险会通过物流、信息流或资金流传导到另一个系统,使另一个系统产生风险。
(四)企业与外部企业间间接的风险传导
经济运作的宏观体系中,企业不仅与直接财务关系发生者(如直接供应商和客户)产生财务风险的传导,而且可能将财务风险传导至供应商的供应商、客户的客户。
(五)外部企业之间的风险传导
企业财务风险传导体系中,核心企业以外的外围企业(并没有直接利益关系)之间也会产生财务风险的传导。
三、企业财务风险的传导效应
(一)蝴蝶效应
蝴蝶效应认为,初始条件下微小的变化能带动整个系统长期而巨大的连锁反应,如一只蝴蝶扇动翅膀可以引起龙卷风。财务风险传导的蝴蝶效应说明企业理财微系统一个坏的微小的机制,如果不加以及时控制和疏导,将会引起整个财务关系网络一系列的不良反应。如信用销售增加企业的应收账款,是企业经营中司空见惯的理财行为,若对此管理不善,由此造成的财务风险传导将会产生蝴蝶效应,导致整个复杂系统受损。
(二)多米诺骨牌效应
该效应就是损失控制应重视人为因素管理,以杜绝容易导致事故发生的不安全行为。大量财务风险传导事件的发生,都源于人或是以人为载体进行的。基于传导的企业财务风险预控体系中,同样重视人在其中所起的作用。基于财务风险传导的多米诺骨牌效应,断绝财务风险传导路径中的一个财务关系,就不会使财务风险继续传导下去。
(三)耦合效应
耦合,物理学上指两个或两个以上的体系或两种运动形式间通过相互作用而彼此影响以至联合起来的现象。耦合效应,是指两个子系统通过中介环节的关联和相互作用产生既有作用与反作用的关系、又相互吸引和相互排斥而产生增力的现象。在企业财务风险传导过程中,由于财务关系网络中各节点企业或理财环节存在直接或间接的关系,相互产生影响,从而导致各节点在财务风险传导过程中相互影响、相互作用,最终使财务风险的性质和强度在传导过程可能会发生改变。所以,根据财务风险传导的最终风险强度是否可以改变,可将财务风险传导耦合效应分为纯耦合效应、弱耦合效应和强耦合效应。如果风险传导产生的是11=2的效应,则为纯耦合效应,企业财务风险流量和强度在传导过程中不会发生很大的变化,或者只在一个微小的区间波动。如果风险传导产生的是11>2的效应,则为强耦合效应。授险源风险在传导过程中,由于受内外部因素的影响,财务风险的正耦合效应使得财务风险通过传导路径产生逐级放大效应。当耦合效应达到一定阈值时,授险源风险的性质和强度就会发生质的变化。相反,如果风险传导产生的是11<2的效应,则为弱耦合效应。在财务风险传导过程中,如果及早发现财务风险可能发生传导,积极采取相应措施,切断财务风险传导的路径,授险源风险的强度就会逐渐减弱,呈现财务风险传导的弱耦合效应。
(四)破窗效应
破窗效应告诉我们,财务风险的控制环境具有强烈的诱导性和示范作用,只存在第一扇无人管理的“破窗”,这扇破窗就会给人造成一种无序的感觉,其他人就可能受到某些暗示性的纵容去打烂更多的窗户。迫于竞争的压力,企业会以信用(赊销)方式扩大它的销售额以占领更大的市场。假如一个企业有多个直接的客户,当其中一个客户到期不归还货款时,如果企业出于种种原因没去制止这个客户的行为,给其他的客户造成的心理暗示就是该企业的应付账款可以不急于去还,而且由此造成的“破窗”成本很低,其他客户就会一个个模仿“破窗”行为,给企业造成大量的应收账款,增大形成坏账损失的可能性。如果这些应收账款最终都成为坏账,该企业就会发生资金短缺,产生筹资风险或利润分配风险,而且会由于资金短缺影响到自己的供货商,形成财务风险的传导。作为特殊的企业形态,金融企业所产生的财务风险具有明显的破窗效应。银行贷款业务中的破窗效应是因为某些银行不断给违规贷款者提供资金,这些企业可以不考虑还款问题而坐收其利。在某种心理暗示下,后来违规贷款者不断涌入,直到把银行掏空。

参考文献
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